银河证券外储保持平稳短期利率大幅下滑哈

银河证券：外储保持平稳 短期利率大幅下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

电信(1700)15% 核心要点：

受外围市场向好影响，我国外储继续回升7日，中国人民银行公布的最新外汇储备规模数据显示，截至2017年12月末，我国外汇储备规模为31399亿美元，较2017年初上升1294亿美元，升幅为4.3%。12月末，外汇储备规模较11月末上升207亿美元，升幅为0.66%，连续第十一个月出现回升。首先作为决定外汇储备的基石我国经济增速2017年预计在6.8%左右，经济保持稳中向上的态势，预计2018年仍然保持稳定，内部经济的稳定减缓了对未来中国经济不确定性的担忧。贸易经常性贸易项下，我国保持稳定的顺差。

2017年出口增速达到7.77%，而2016年为-7.60%，2017年进口增速达到17.82%，2016年为-5.63%，进出口的全面恢复使得对我国未来经济信心增强，资金流出流入恢复正常。

其次，川普上任美国总统后，实施弱美元战略，美元指数一路走低，美元兑人民币也一路下滑。2017年美元兑人民币即期汇率下滑5.97%，而2016年则上行了7.10%，人民币汇率保持升势，人民币兑换美元势头减弱。再次，在经过2015年汇改后，中央银行外汇市场操作较为娴熟，能很好的减弱汇率的波动，使得汇率不产生持续的趋势，外汇市场稍显平静。而2016年我国严查企业对外投资，尤其是国有企业对外投资逐笔审查，企业对外投资速度下降，我国外汇流出情况好转。200亿左右外汇储备的变化，主要是对外投资的资产价格变动，12月，我国跨境资金流动和境内外主体交易行为保持平稳。外管局也披露主要是因为非美元货币汇率上涨和资产价格上升，推动本月外汇储备规模出现上升。预计2018年外部经济形势依然向好，我国经常性贸易保持稳定，影响外汇储备变动的基本要素不出现变化。而人民币汇率走势则看美元未来走势，我国外汇管制暂时不会放松，而外管局推动外商利润投资免税，避免美国减税政策对我国的直接冲击过大。预计我国外汇储备保持平稳，仍然在3万亿以上。