地产库存下降荐股覆盖

地产：库存下降 荐14股 类别： 机构： 研究员：

这一养殖方式饲料系数低、成活率高 [摘要]

5月月24日交易量和销售均价从周环比角度看，已公布数据的 2个城市中有17个房地产交易量上升（截至5月24日当周中值为+1%，而截至5月17日当周为-4%）。从同比角度看，已公布数据的 2个城市中有28个交易量上升（中值为+54%，截至5月17日当周中值为+58%）。与2015年4月份周均值相比，已公布数据的 个城市中有26个交易量上升（中值为+18%，而截至5月17日当周中值为+17%，5月份前三周平均中值为+17%）。相对而言，二线城市的表现领先于一/三线城市，环渤海与华北地区表现领先于其它地区。在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的1 个城市的均价持平（截至5月17日当周中值为+5%）。从三个月累计环比角度看，已公布数据的1 个城市中有9个的销售均价下降，较此前三个月均值的变动中值为- .6%。

年初至今表现截至2015年5月24日，已公布数据的 5个城市的交易量周平均值较2014全年均值/2015年4月份均值持平/低8%，但较2014年上半年高1 %。年初至今，已公布数据的26个城市有17个的交易量上升，中值为+20%（截至5月17日当周为+18%）。在销售均价方面，年初以来已公布数据的14个城市的价格持平（而截至5月17日当周也同比持平）。

库存水平截至2015年5月24日当周，我们追踪的11个城市的总库存下降了0.7%（截至5月17日当周为+0.5%）。从过去12个月滚动销售面积计算，我们追踪的11个城市的库存平均消化时间降至15.2个月（截止5月17日当周为15.5个月），其中：1)南京、青岛、苏州、杭州、上海、北京、厦门和东莞和的库存持稳；2)深圳、福州和广州的库存下降。

投资观点我们的买入建议：雅居乐（强力买入名单）、瑞安房地产（强力买入名单）、万科A（强力买入名单）、碧桂园、万达商业、仁恒置地、合景泰富、保利置业、华夏幸福、招商地产B、易居中国、乐居、华侨城、保利地产。我们的卖出建议：恒大地产、世联地产、上海世茂、金地集团。

风险：收入与利润率不及/高于预期（下行/上行），宏观经济硬着陆（下行）。