银河证券国际大宗商品下跌股上行动力不足

银河证券：国际大宗商品下跌 A股上行动力不足 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、市场回顾周三两市大盘基本以平盘开盘，之后在高铁概念股票上涨带动下，股指有所上行，但由于上一交易日表现较强的黄金、煤炭、券商个股走势疲弱，拖累大盘震荡走低，沪综指最低下探至2843点，两市最终均以小阴线报收。两市交易量较上一交易日基本持平，个股涨跌比约为1：2。板块方面，铁路基建、机械涨幅居前，板块涨幅均在1%以上，黄金、券商、保险回落较多，板块跌幅均超过了2%，位于涨跌幅榜末端。

二、市场观察影响近期市场走势的因素主要有以下几点：

1、三年央票停发，准备金率或成回笼主力。央行周三的公告显示，周四仅发行一期三月央票，三年央票发行暂停。今年4月初，为加大对银行体系的资金锁定力度，央行在公开市场恢复发行三年央行票据，累计冻结资金规模达到了1.03万亿。但自央行在10月份加息后，三年央票的一、二级市场利率倒挂幅度越来越大，令机构对其兴趣渐渐消退，导致发行量迅速下滑。有观点认为，作为可以与准备金率相替代的深度对冲工具，三年央票发行暂停意味着央行在现阶段无意通过主动上调利率的方式增加央行票据的回笼功能。同时市场存在央行可能于本周五推出调控政策预期。由于本周公开市场地量操作，根据已公开的数据，央行回笼资金规模在110亿元，本周公开市场到期量则为750亿元，因此央行将在本周继续向市场净投放流动性。

2、国家统计局将于11日发布11月份国民经济主要指标数据。国家统计局8日发布通告称，将于11日发布11月份国民经济主要指标数据，其中包括居民消费价格（CPI）、工业品出厂价格（PPI）、工业增加值等多项经济指标。国家统计局相关负责人表示，数据发布适当提前有助于缩短统计数据从生产到发布的时间，保持数据发布时间的稳定。在这些数据中，物价数据最受人关注。有观点认为，由于食品、居住等价格上涨推动，预计11月CPI同比涨幅可能超过10月的4.4%，管理通胀预期的压力依然明显。国家统计局11日还将公布工业增加值、固定资产投资、消费品零售总额等数据。

3、我国粮食连续七年增产。农业部总经济师、发言人陈萌山8日表示，2010年我国粮食总产量达10928亿斤，比上年增加312亿斤，增长2.9%，实现半个世纪以来首次连续七年增产。粮食产量连续四年稳定在1万亿斤以上；粮食播种面积达到16.48亿亩，实现半个世纪以来首次连续七年增加；亩产达到331.5公斤，比上年提高6.9公斤，再创历史新高。陈萌山同时表示，今年农业农村经济保持良好发展势头，为管理好通胀预期、保持价格总水平基本稳定提供了基础支撑。

新修订的《环保法》更体现了国家对治理环境污染的坚强决心。铅锌行业要牢固树立环保优先、清洁生产的发展理念 4、周三美元上涨，大宗商品普遍下跌。随着美元汇率大幅上涨，周三美国股市收高。在布什减税政策可能延期的预期推动下，金融板块普遍攀升。道琼斯工业平均指数上涨13.32点，收于11，372.48点，涨幅0.12%。受保险与银行股上涨带动，欧洲股市周三大多走强，但德国与英国股市逆市下跌。泛欧600指数上涨了0.4%，收报274.98点，盘中振荡剧烈。纽约黄金期货价格下跌25.80美元，跌幅1.8%，收于每盎司1383.20美元。原油期货价格下跌0.5%，收于每桶88.28美元。

三、市场研判央行周三的公告显示三年央票发行暂停，显示央行在现阶段无意通过主动上调利率的方式，增加央行票据的回笼功能。国家统计局将于11日发布11月份国民经济主要指标数据，其中物价数据最受人关注，市场普遍预计11月CPI同比涨幅可能超过10月的4.4%，管理通胀预期的压力依然明显。