行业交通运输航运价格周报

交通运输：航运价格周报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

干散货运价先扬后抑，集运运价继续小幅回落上周干散货市场需求依旧疲软，市场运价先扬后抑，反弹无力，BDI综合指数环比前一周微涨0. %至717点；油轮运价BDTI和BCTI比前一周分别还将参与二代系统的试验。未来的北斗卫星导航系统由5颗静止轨道卫星和30颗非静止轨道卫星组成上涨2.8%和 .6%；集运市场货量仍未恢复土地用途为其他普通商品住房用地，运价继续小幅回落，CCFI综合指数环比下跌0. %，SCFI综合指数下跌1.6%。日前马士基率先决定在亚欧线上削减9%运力，并公布在美线的提价计划。尽管主要班轮均已公布 月份的提价计划，行动较为一致，但业内对实际提价结果并不乐观，仍有赖于行业竞争态势的变化以及未来货量的恢复情况。干散货市场运价目前处于历史低位，未来随着下游需求逐步恢复，运价有望再度回升，但受制于运力过剩，回升空间有限。目前航运板块市净率处于历史低位，但由于行业整体供需失衡，短期内拐点难现，股价难有趋势性机会。

支撑评级的要点干散货市场运价先扬后抑，反弹无力。2月17日，BDI指数收于717，比前一周微涨0. %，其中BCI和BHSI分别上涨0. %和 .6%，而BPI和BSI分别下跌1.9%和0.6%。受下游需求低迷影响，进口铁矿石港口库存维持1亿吨左右的高位，钢厂补库存需求较弱，运价持续疲软。短期看，目前的运价难以持续，未来随着下游需求逐步回暖，运价有望继续回升。

但受制于国内房地产调控政策继续从紧以及运力过剩，运价反弹高度较为有限。

油轮运输市场运价稳中有升。2月17日BDTI和BCTI收于817和690，比前一周分别上涨2.8%和 .6%。上周受伊朗局势紧张影响，国际原油价格继续上涨，布伦特原油价格上涨1.9%至119.58美元/桶。北半球的寒冷天气使得取暖用油需求有所回升，而伊朗局势也将影响部分航线运价大幅波动，短期看运价仍有望继续反弹，但运力过剩和需求疲软仍将持续压制市场运价的反弹空间。

集运市场需求依旧疲软，运价继续小幅下跌。2月17日中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为944，环比下跌0. %，上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）为949，环比下跌1.6%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为711美元/TEU和7 5美元/TEU，环比下跌1.4%和 .0%，至美西和美东运价分别为1,798美元/FEU和2,94 美元/FEU，环比下跌1.4%和0.1%。由于需求恢复缓慢，欧美航线船舶舱位利用率降至七成左右，运价继续小幅回落。马士基决定在亚欧线上削减9%运力，其行动是否会带动其他班轮公司效仿仍有待观察，此外根据运力订单交付情况，2012年欧线运力过剩较为严重，提价能否成功且持续仍需行业竞争态势的逆转以及货量的支撑。

航运板块近期有所反弹，但行业拐点短期难现。受外围经济回暖、集运提价以及BDI触底反弹等消息刺激，航运板块近期明显反弹，但由于行业运力过剩的基本面仍未改善，目前仅为超跌反弹。若未来欧美经济持续好转，集运货量恢复情况较好，且行业竞争态势逆转，集运运价反弹有望持续。目前航运板块2011年平均市净率A股和H股分别为1.2倍和0.9倍，处于历史相对低位。未来可持续关注欧美经济情况以及行业竞争格局的变化。