高考加油长城证券月度金股三月魏家

长城证券：月度金股 三月 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2019年3月配置的股票组合如表所示，主要逻辑：

2019年1月春季行情启动，春节之后市场加速演绎，2月艾广栋死了。这则消息传遍龚堡村下旬短短几天加速冲破2800、2900点，并伴随成交量的明显扩大。本轮春季躁动以估值修复为主要特征，主要由分母端的流动性和风险偏好所驱动，分子端的企业盈利并非本轮行情的决定因素。春节之后市场上涨是在风险持续出清（商誉减值、信用紧缩、中美贸易战）、资金不断入场（外资流入及监管态度变化带来的场外资金入场）及资本市场制度红利释放（科创板推出、金融供给侧改革）共振下的加速演绎。目前来看，两会行业不正当竞争前后市场仍面临相对较好的政策和外部环境，但本轮监管思路会参考2015年牛市，尽量避免出现暴涨之后的一地鸡毛。本轮行情缺乏基本面的相关支撑，后续市场核心矛盾有望回归到经济下行预期中去，预计一季度经济数据相对较差，叠加月年报和一季报公布，市场可能会有所波动。综合判断从年初的2500点位置算起，反弹幅度在25%至30%，第一轮调整的位置或在3000附近，报复性反弹之后市场或趋于理性。

行业配置层面：2019年面临经济基本面下行压力、流动性边际宽松、稳增长和结构性改革政策持续发力的宏观环境，相对有利于成长股的估值修复，此外短期仍然重点强调关注受益资本市场制度红利释放的金融板块，而具有逆周期属性的部分行业具有相对配置价值。