方正证券底部区域布局自主可控主线覆盖

◆ 适当预备一些常用成药 方正证券：底部区域 布局自主可控主线 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：创业板指数大幅上涨2.54%，细分行业中电子设备、信息技术、医疗保健等涨幅超过3%。

简评如下：

创业板反弹符合我们6月份月报《底部区域》的判断。市场目前的关键变化在于流动性和政策出现关键变化，只要确认经济增长不是快速回落，市场便是机会主导。创业板更加受益于流动性和政策的变化，流动性层面央行MLF担保范围扩大，有助于支持小微企业和创新创业企业，政策层面更加关注扩大内需和自主创新。在此背景下，市场的主线有两个，一是二线消费龙头，二是一线科技龙头，而创业板相关的主要板块电子设备、信息技术、医疗保健等符合科技龙头的方向。

目前定义为风险偏好回暖引发的修复性反弹，后续业绩估值匹配良好的优秀公司将脱颖而出。当前创业板TTM估值40倍，一季报业绩增长20%且后续业绩持续性差，暂定义为风险偏好回暖引发的修复性反弹，2010年至今创业板中枢在50倍左右，目前的估值水平低于估值中枢，但和业绩匹配后仍相对偏高。从后续演绎来看，由于创业板二季报业绩预告将在7月底公布，目前暂难证伪，随着市场风险因素逐渐缓释，有望延续估值修复的反弹行情，业绩估值匹配良好的优秀公司将脱颖而出。

行业层面电子设备、信息技术、医疗保健等成长性行业表现较好。电子设备行业更多是苹果全球发布会的催化剂作用，此前苹果X低于预期引发了消费电子产业链的持续调整，目前估值为42倍，处于相对底部，业绩层面目前仍有不确定性，催化剂主要为苹果产业链的带动，目前的反弹为估值修复的反弹行情；信息技术目前估值为75倍，处于相对高位，而业绩也难以匹配估值，目前更多是政策驱动的估值行情；医疗保健行业目前估值为53倍，目前的估值处于中枢附近，医疗保健行业业绩相对高增长，政策催化剂较多，有一定的配置价值。