银河证券向被动减库存靠近吧

银河证券：向被动减库存靠近 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

工业库存已进入减库存第三个月且有进入被动减库存的初步迹象。PMI库存原始数据也显示出相似结果但季调后趋势尚未清晰。由于库存数据严重滞后，我们倾向于认为当前的实际库存可能比前期更加接近被动减库存阶段。从历史规律的角度看，被动减库存的确立往往对应于经济底部区域的形成。

分行业来看，12月份工业库存数据显示有更多行业完全进入主动减库存阶段，这与总体趋势基本一致。而处于被动减库存和主动加库存的行业仍相对较少。

处于被动加库存的行业有煤炭开采和洗选业、石油与天然气开采、有色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业、食品制造业、造纸及纸制品业、电力、热力的生产和供应业、化学原料及化学制品制造业、医药制造业。

微博应该大家都有 处于主动减库存的行业有石油加工、炼焦及核燃料加工业、专用设备制造业、电气机械及器材制造业、仪器仪表及文化、办公用专用机械制造业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、化学纤维制造业、通用设备制造业、交通运输设备制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业。

纺织业和饮料制造业分别处于被动减库存和主动加库存阶段。