瑞银证券资金紧张仅为短期现象吧

瑞银证券：资金紧张仅为短期现象 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

新股集中发行导致交易所资金紧张加剧9只新股在本周四、五及下周一连续上发行，我们之前预计这将冻结场内市场资金约1万亿元。本周公开市场操作净投放只有450亿元，加上600亿元国库定存招标，也远低于当前时点市场的资金需求。故周四交易所资金价格大幅飙升，隔夜回购利率（GC001）盘中冲高至50.5%，收盘为45.2%（图1）；两天回购利率（GC002）盘中冲高至97%，收盘为19.8%。

申鑫则似乎有着后市看多的潜能。尽管申花曾经放出了一个又一个利好消息 短期资金紧张促使强势股明显回调新股发行叠加月末效应，使得交易所与银行间市场短期资金利率急速上升，加剧了投资者对资金面抽紧的忧虑。截至周四，沪深 00指数本周已经下跌2. %，创业板指下跌4.0%，这是7月反弹以来最大的周跌幅。本轮反弹中的强势行业、主题与个股回调十分明显。

我们判断，个交易日之后，资金价格将回归至正常水平随着下周新股冻结资金的逐步解冻和月末时点度过，我们预计，货币市场的隔夜、7天质押回购利率将回落至 -4%的正常水平。当前的资金利率急速上升仅为短期现象，投资者不必过度担忧“钱荒”会重演。

配置建议：指数依然有支撑我们估算，7月初以来超过1600亿元的资金加仓股票，它们将为指数提供一定的支撑。尽管未来 个月资金流入规模可能有限，可能减速，但市场可能难以出现大幅调整。我们仍然认为主板市场能够跑赢创业板。